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財政部再次明確了用數萬億地方政府債券替代現有債務的諸多內容。

3月11日，“3萬億地方債券互換”死亡的消息迅速走紅，成為包括資產消費市場在內的關注板塊。同日，11屆常委、財政部部長朱日岳澄清上述傳言，稱關于置換3萬億地方債務的傳言為空，中華人民共和國國務院明確批準置換金額為1萬億元，財政部將立即公布相關明確方案。

3月12日，財政部相關負責人表示，1萬億元債券總額占2015年到期政府債務的53.8%，置換債券由地方政府自發償還，必須用于去年到期的債務。

實施1萬億元地方債券互換之死，無疑對金融業是一個根本性的利好。記者發現，在一些地方，貸款占地方債務的50%以上。對此，業內人士認為，1萬億元地方債券互換通過以新利率替代高利率，可以有效降低金融機構的壞賬率，通過“以周替代內空”來緩解輿論對地方債務償還的壓力。

誰來付賬？

本地“自發自歸”

為什么要發行地方政府債券來替代現有債務？

財政部有關負責人昨日在回應上述問題時表示，地方政府存量債務是新的

該法實施前形成的以一定數量的政府債券替代公司核銷的部分債務，是一種有效的監管預算管理方式，有利于確保在建建設項目投資和資金鏈不斷裂，處理好債務化解與穩定增長的關系，改善債務結構，減輕貸款負擔，緩解部分地方輿論對支出的壓力，為地方政府騰出部分資金用于增加其他支出創造條件。

目前，地方債務已進入償還高峰期，地方政府面臨的輿論壓力減輕。

財政部有關負責人表示，財政部向地方政府發放的1萬億元置換額度是2013年的政府債務

確定截至2013年6月30日地方政府有法律責任償還的現有債務中，2015年到期后需要償還的部分。

經審計，截至2013年6月30日，地方政府有償還現有債務的法律責任，2015年底需要償還18578億元。1萬億元人民幣的債券總額占2015年政府有法定責任償還的債務的53.8%。周邊地區債券金額根據2015年到期債務和全省整合比例(53.8%)計算再分配。

在此之前，消費市場預期替代債務將被適當用于具有最佳總體質量的債務。但有記者注意到，財政部強調，在截至2013年6月30日地方政府有法律責任償還的債務中，置換債務必須用于償還2015年到期的債務利息。只有在當地政府已經安排了其他資金的情況下。還款可以用于償還政府有法律責任償還的其他債務利息；同時，置換債務不得用于償還事業單位償還的債務和其他自獲利，不得用于支付利息或連續支出。

關于置換股債公司注銷上報的地方政府債券如何發行的問題，財政部相關負責人表示:根據新預算法的信念，為了進一步強化地方債務償還的法律責任，置換債券由省市自發償還，發行和償還均由省市一地負責。地方財政部門按照規模標準組織債券發行管理工作，開展相關數據披露和金融機構評分。財政部將做好地方政府債券發行的相關管理工作，加大對各地的監管力度，促進地方政府債券發行管理的順利發展。

同時，發行地方政府債券替代現有債務只是債務方式的改變，并沒有增加債務額度，也沒有增加去年的赤字。《經濟發展信息日報》援引教育廳監管的于重慶力帆的話說，置換債券與地方自發發行的地方債一樣，都是政府債券，只是用途不同。一般發債是為了彌補公共預算建設項目資金嚴重不足，而置換發債是為了釋放原有到期的債券互換。一方面可以降低金融公司注銷和公布的制作成本，另一方面可以推遲債務期限。

江蘇樣本:

貸款比例遭受重大損失

朱日岳證實債券互換死亡消息后，昨日資產消費市場行動起來，金融機構股成為僅次于亮點的第二。寧波銀行、大陸銀行、南京銀行一度漲停，四大銀行跌幅均超過2%。

地方政府債務中貸款占比多少？

以杭州市為例，2014年1月24日公布的《福建省政府債務審計結果》顯示，截至2013年6月初，杭州市各級政府有法律責任償還債務5088.24億元，有擔保責任債務327.09億元，有一定法律責任減免債務1513.04億元。

從債務民企來看，貸款、發債、信托投資是政府償還法律責任債務的主要可能性，分別為2832.9億元(占55.68%)、790.41億元(占15.53%)和780.74億元(占15.34%)。

杭州某公私金融機構支行副行長對《每日經濟發展新聞報道》記者表示，各地地方債務匯率不同，所在金融機構的負債率并不是特別高。地方債匯率普遍偏低，多為基準利率。“但是，我們現在對本地平臺投資有一定的國際標準，我們必須有相同的工程項目和

作為參考環境因素的流量。"

至于杭州到目前為止規定的地方債務置換的金額和內容，沒有進一步死亡。

“從經營狀況來看，地方債務更有可能在證券市場公開發行。各種政府機構投資者可以參與融資，從而將可能性從金融機構的公司分散到更整體。”華夏銀行可持續發展研究所戰略辦公室主任楊赤說。“據估計，債券互換中的債券方式是財政部根據近期的債務申報情況將債券金額重新分配到各地，在證券市場公開發行，通過延長債務期限來改變內部空期限。”楊赤說。

關于今年地方債務“自發還款”制度的改革，某國有銀行投行部進一步告訴記者，其金融機構今年的承銷金額約為20億元，每年省內都會有金融機構注銷報紙的登記，一般金融機構都會爭取，因為承銷會為黃金公司注銷報紙帶來一定的金融利益。對此，所在金融機構持支持態度，同時會綜合考慮各分行的意見和消費市場情況。

金融機構的負面影響:

降低不良貸款率

南京大學會計學講師鄒曉明在接受記者采訪時表示，更換債券是應對即將到來的償債高峰，大幅降低投資和生產成本，嚴格管理地方政府債務可能性的措施。地方債務置換有利于推動地方債務從更加不透明走向更加透明，有利于限售股債和新債。這種替換可能在將來發生。

根據國泰君安研究報告，這種對金融機構的負面影響有利有弊:不利的是降低不良貸款率，有利的是降低金融機構的高利潤資本，這種負面影響需要計算清楚。

楊赤認為，地方債券互換對金融機構來說是個好消息。短期高利率的利息換成長期低利率的債券，降低了債權人的還款壓力和違約的可能性。與利息相比，債券具有更高的數據流動性和更強的法律效力，有利于金融機構的資金安全。

陽陽金融研究中心主任宗亮在接受記者采訪時表示，通過債券互換，可以改變資本，降低政府投資的生產成本。從金融機構的角度來看，原利息公司注銷報紙也是隨機的。今天，它被債券取代，以減少隨機性。置換后可以進行股權結構的變更，石材權益基本可以按照國家明確的規定處理；從消費市場的角度來看，也符合當地相關投資向貸款人可持續發展的發展趨勢。